Detail zprávy

Naši kolegové publikovali výzkum o dlouhodobě nízkých úrokových sazbách

22.06.2022

Mezinárodně uznávaný časopis Journal of Economic Surveys, který usiluje o šíření nových myšlenek na poli ekonomie, ekonometrie, hospodářských dějin a podnikové ekonomiky, publikoval článek "A prolonged period of low interest rates in Europe: Unintended consequences" Simony Malované (absolventky IES FSV UK), Josefa Bajzíka (studenta doktorského studia na IES FSV UK), Dominiky Ehrenbergerové (studentky doktorského studia na IES FSV UK) a Jana Janků. 

Autoři se v něm zaměřili na rizika, která s sebou přináší období dlouhodobě nízkých úrokových sazeb, jimiž centrální banky řady vyspělých ekonomik reagovaly na globální finanční krizi z let 2007-2009. 

Anotace:
Zkoumáme možné nepříznivé dopady delšího období nízkých úrokových sazeb na finanční stabilitu z několika hledisek: Zaprvé poskytujeme unikátní srovnání dvou typů odhadů přirozených úrokových sazeb - s finančními faktory a bez nich - pro šest velkých evropských zemí v eurozóně a mimo ni. Zadruhé přinášíme komplexní přehled empirické literatury, která nám umožňuje určit a klasifikovat finanční zranitelnosti, které mohou být vytvářeny a rozdmýchávány nízkými úrokovými sazbami. Zatřetí se zabýváme situací, kdy delší období nízkých úrokových sazeb může dosáhnout bodu, odkud není návratu, neboť přispělo k vyšší zadluženosti, nadhodnoceným cenám aktiv a podhodnoceným rizikům, k nesprávné alokaci zdrojů a úvěrů i nižší produktivitě. 

S ohledem na vše výše uvedené nabízíme několik úvah o měnové politice. Konkrétně navrhujeme, že (i) měnová politika by měla působit symetricky ve střednědobém až dlouhodobém horizontu, (ii) měly by být zohledněny jak krátkodobé, tak dlouhodobé náklady a přínosy provádění akomodativní nebo restriktivní měnové politiky a (iii) měnová a makroobezřetnostní politika by měly být koordinovány a měly by být zohledněny jejich vzájemné interakce, aby bylo možné najít nejlepší kombinaci politik pro ekonomiku.

Své poznatky a úvahy o potenciálně nepříznivých dopadech takového prostředí na finanční stabilitu shrnuli již na počátku roku také v článku na blogu ČNB zde. 

 

 

Autor - Barbora Holková

Srpen 2022
poútstčtsone
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    

Partneři

Deloitte

Sponzoři

CRIF
McKinsey
Patria Finance
Česká Spořitelna
EY