European Real Estate Investment Trusts: Analyzing Correlation with a DCC-GARCH Model
| Autor: | Mgr. Jiří Jílek |
|---|---|
| Rok: | 2012 - letní |
| Vedoucí: | Tomáš Jandík, CFA, MRICS |
| Konzultant: | |
| Typ práce: | Diplomová Finance, finanční trhy a bankovnictví |
| Jazyk: | Anglicky |
| Stránky: | 66 |
| Ocenění: | |
| Odkaz: | |
| Abstrakt: | Hlavním cílem této práce je korelační analýza výnosů mezi evropskými realitními investičními trusty (REITs) a dalšími investičními aktivy jakými jsou evropské akcie, státní dluhopisy a komodity. Tato práce je rozdělena na dvě části: v té první popisujeme kontext, v jakém byl umožněn vznik prvních trustů, a zároveň se věnujeme současné podobě těchto struktur v Evropě. Ve druhé části aplikujeme Dynamic Conditional Correlation GARCH (DCC-GARCH) model, který nám umožní zkoumat vývoj korelace v čase u výše uvedených aktiv. Obecně se má za to, že realitní aktiva vylepšují výkonost akciových portfolií díky svým diverzifikačním vlastnostem. Nicméně naše výsledky poukazují na to, že korelace mezi REITs a akciemi je relativně vysoká a navíc roste v čase. Tyto zjištění můžou mít poměrně zajímavé důsledky pro investory a portfolio manažery, kteří chtějí ochránit svá portfolia před značnými poklesy, zejména v období propadů na finančních trzích. Naše výsledky dále indikují relativně nízkou a v čase klesající korelaci mezí REITs a vládními dluhopisy, zatímco korelace mezi REITs a komoditami je nízká a rostoucí v čase. Přidaná hodnota této práce spočívá zejména v aplikaci modelu DCC-GARCH na data evropských realitních investičních trustů. |
