Modelování českého kapitálového trhu pomocí metod vysoko-frekvenčních časových řad
| Autor: | Mgr. Vít Bubák |
|---|---|
| Rok: | 2005 - letní |
| Vedoucí: | |
| Konzultant: | |
| Typ práce: | Diplomová Finance, finanční trhy a bankovnictví |
| Jazyk: | Anglicky |
| Stránky: | 102 |
| Ocenění: | Cena Česká hlava Pochvala děkana Fakulty sociálních věd za vynikající výkon u státních zkoušek a za vynikající diplomovou práci |
| Odkaz: | |
| Abstrakt: | V první části práce je nejprve podrobně popsána (tržní) mikrostruktura pražské Burzy cenných papírů (BCCP). Správné porozumění mechanismu obchodování na BCCP je nezbytným výchozím bodem pro hlavní téma práce - empirické modelování vysokofrekvenčních dat na pozadí informačních modelů tržní mikrostruktury. Součástí takového porozumění je mj. analýza základních vlastností vysokofrekvenčních dat na vzorku několika společností z BCCP. V následující části práce obracíme naši pozornost na proces cenových durací (CD). S použitím vzorku tří nejlikvidnějších akcií obchodovaných na hlavním trhu BCCP (SPAD) nejprve ověřujeme, zda intenzita kótovaných cen (bid-ask) nese nějakou informaci o (mikrostruktuře) trhu. Předběžná analýza dokazuje, že CD mají tendenci shlukovat se (clustering effect); tj. krátké/dlouhé durace sledují krátké/dlouhé durace. Statisticky významné autokorelace v CD dokonce přetrvávají i poté, co jsou durace ošetřeny o vnitrodenní efekty. Nosnou částí analýzy je testování předpovědí tržní mikrostruktury za použití několika proxy proměnných: intenzity obchodování, průměrného objemu na obchod a průměrného spreadu. Závěry této analýzy jsou v souladu s teoriemi informačních modelů tržní mikrostruktury, jejich interpretace však zůstává přinejmenším nedokonalá. V závěrečné části práce zkoumáme informační hodnotu obchodu a pokoušíme se změřit konečný dopad jeho neočekávané části na cenu akcie. Naše závěry lze shrnout takto: (a) plný dopad obchodu na cenu akcie není jednorázový, ale odvíjí se v několika stupních, (b) jako funkce velikosti neočekávané části obchodu se konečný dopad takové inovace na kótovanou ukazuje být nelineární, kladný, rostoucí a konkávní, a (c) tok obchodů je ovlivněn předcházejícími revizemi kotací. |
| Ke stažení: | Vít Bubák |
