Detail práce

Modelování českého kapitálového trhu pomocí metod vysoko-frekvenčních časových řad

Autor: Mgr. Vít Bubák
Rok: 2005 - letní
Vedoucí: PhDr. Filip Žikeš MSc.
Konzultant:
Typ práce: Diplomová
Finance, finanční trhy a bankovnictví
Jazyk: Anglicky
Stránky: 102
Ocenění: Cena Česká hlava
Pochvala děkana Fakulty sociálních věd za vynikající výkon u státních zkoušek a za vynikající diplomovou práci
Odkaz:
Abstrakt: V první části práce je nejprve podrobně popsána (tržní) mikrostruktura pražské Burzy cenných papírů (BCCP). Správné porozumění mechanismu obchodování na BCCP je nezbytným výchozím bodem pro hlavní téma práce - empirické modelování vysokofrekvenčních dat na pozadí informačních modelů tržní mikrostruktury. Součástí takového porozumění je mj. analýza základních vlastností vysokofrekvenčních dat na vzorku několika společností z BCCP. V následující části práce obracíme naši pozornost na proces cenových durací (CD). S použitím vzorku tří nejlikvidnějších akcií obchodovaných na hlavním trhu BCCP (SPAD) nejprve ověřujeme, zda intenzita kótovaných cen (bid-ask) nese nějakou informaci o (mikrostruktuře) trhu. Předběžná analýza dokazuje, že CD mají tendenci shlukovat se (clustering effect); tj. krátké/dlouhé durace sledují krátké/dlouhé durace. Statisticky významné autokorelace v CD dokonce přetrvávají i poté, co jsou durace ošetřeny o vnitrodenní efekty. Nosnou částí analýzy je testování předpovědí tržní mikrostruktury za použití několika proxy proměnných: intenzity obchodování, průměrného objemu na obchod a průměrného spreadu. Závěry této analýzy jsou v souladu s teoriemi informačních modelů tržní mikrostruktury, jejich interpretace však zůstává přinejmenším nedokonalá. V závěrečné části práce zkoumáme informační hodnotu obchodu a pokoušíme se změřit konečný dopad jeho neočekávané části na cenu akcie. Naše závěry lze shrnout takto: (a) plný dopad obchodu na cenu akcie není jednorázový, ale odvíjí se v několika stupních, (b) jako funkce velikosti neočekávané části obchodu se konečný dopad takové inovace na kótovanou ukazuje být nelineární, kladný, rostoucí a konkávní, a (c) tok obchodů je ovlivněn předcházejícími revizemi kotací.
Ke stažení: Vít Bubák

Partneři

ČSOB
Deloitte
McKinsey & Company

Sponzoři

CRIF
EY