| Abstrakt: |
Článek se zabývá analýzou vývoje finančních účtů platebních bilancí 15 transitivních zemí ve Střední a Jihovýchodní Evropě. Navazuje na pracovní materiál WP IES č. 49 z května 2004, který se zabýval stavem běžných účtů týchž zemí. Na rozdíl od 90. let, když vnější nerovnováha byla častým zdrojem hospodářské nestability v tomto regionu, stav finančních účtů ve výrazné většině zemi se nyní stabilizoval a odráží pokroky v restrukturalizaci výroby a v intenzívní integraci s Evropskou unií. Struktura finančních účtů se v průběhu posledních 5 let změnila jak ve směrech svých toků, tak v kvalitě a začala se blížil ve svých charakteristikách účtům vyspělých zemí. Riziko neudržitelného zadlužování se nyní už nevyskytuje v žádné zemi, i když v několika případech stále hrozí to, že fiskální nedisciplinovanost a příliš vysoké požadavky na mzdové nárůsty změní deficit platební bilance v brzdu vysokého ekonomického růstu. I v těchto případech je ale zřejmé, že přístup k financím už není primárním omezením na rozvoj tranzitivních ekonomik. Finančním účtům nyní dominuje role přijatých přímých zahraničních investic. Současně ale roste význam reinvestovaných zisků, repatriovaných dividend a vývoz kapitálu. Disponibilita světových financí je tak vysoká, že zásoba oficiálních rezerv rostla ve všech 15 pozorovaných zemích. |
